在(zài)股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金选择复句例子十个，选择复句例子5个(jīn)成立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素(sù)有(yǒu)关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们(men)也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月(yuè)60只定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基(jī)金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金合同的有(yǒu)关规定，公司旗下主动权益(yì)一年(nián)定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月(yuè)22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基金财(cái)产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开(kāi)基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记(jì)机构完成每个开(kāi)放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于五千(qiān)万元(yuán)，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后(hòu)终止基(jī)金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该(gāi)只(zhǐ)偏(piān)债混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净(jìng)产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现(xiàn)逐月震(zhèn)荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高(gāo)级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多因素有关。

　　一位(wèi)基(jī)金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的(de)定开基金大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的(de)重要原因(yīn)；另一方(fāng)面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金数量明显少于(yú)5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数选择复句例子十个，选择复句例子5个量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金(jīn)的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金(jīn)发(fā)行角度而(ér)言，权益市场高点时基金(jīn)发行相对容易，而且规(guī)模(mó)也容易做大(dà)，基(jī)金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言(yán)，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时(shí)间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既可(kě)以保护投资(zī)者(zhě)利益，也(yě)可以树(shù)立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高(gāo)的风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整体波动增大，风格轮动现象(xiàng)加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给(gěi)基(jī)金经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模(mó)要求(qiú)基金经选择复句例子十个，选择复句例子5个(jīng)理不得(dé)不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负(fù)责人(rén)也建议基金公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金(jīn)经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元(yuán)化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开(kāi)放式(shì)权益类(lèi)基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)，近一年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率持续上升的话(huà)，投资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述(shù)基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金(jīn)经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是要(yào)避(bì)免(miǎn)高(gāo)位(wèi)发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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