一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背(bèi)景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于投织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思资者(zhě)分(fēn)散风险(xiǎn)，提(tí)高市场交易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人(rén)投资(zī)者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨后(hòu)春笋(sǔn)般(bān)出现，叠(dié)加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发(fā)ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一(yī)篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向(xiàng)于交易(yì)新上市的(de)ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的(de)行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更(gèng)代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业(yè)或主题(tí)ETF的(de)认(rèn)可(kě)度(dù)也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合配(pèi)置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思)也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于(yú)近年(nián)来(lái)行业(yè)轮动加(jiā)快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握(wò)比较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究也表(biǎo)示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而(ér)ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步(bù)伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带(dài)来了大量的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有(yǒu)效性(xìng)提升，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入(rù)，近(jìn)几(jǐ)年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃(yuè)度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活(huó)跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人(rén)投资者大都由股民转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易(yì)频率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市(shì)场消息的影响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资(zī)者(zhě)陪伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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