5月以来，港股市场仍(réng)在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历(lì)史新(xīn)高。如广发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对(duì)此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平(píng)已(yǐ)处于历(lì)史偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科(kē)技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年(nián)内份额增(zēng)幅分别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易(yì)方(fāng)达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高(gāo)位，再创历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为负(fù)，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市(shì)场持续(xù)震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市(shì)场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市(shì)场风险偏(piān)好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联(lián)网以及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域上市(shì)公司(sī)，5月份日本(běn)正式(shì)出(chū)台了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了(le)市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实(shí)看到(dào)由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好(hǎo)的恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏(zòu)出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇(huì)率也(yě)在持(chí)续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高(世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要(yào)更长时间(jiān)，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌(diē)，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续(xù)回调，整体(tǐ)表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力(lì)持续(xù)缓解，未(wèi)来港股资金面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及(jí)港股创新药(yào)等，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同(tóng)时，选择(zé)更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，或许(xǔ)更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线(xiàn)，推动了中美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分领域。其(qí)次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相对优势的(de)细(xì)分(fēn)赛(sài)道(dào)，对(duì)比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是(shì)震荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预(yù)期(qī)更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表(biǎo)现也会走强(qiáng)。世界四大文化名人是哪4个，世界四大文化名人不包括谁”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运(yùn)营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们(men)认为国内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着(zhe)经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度(dù)来(lái)看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是(shì)大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离岸(àn)市(shì)场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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