财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季报披露完(wán)成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅调仓换股(gǔ)的动向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技(jì)、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也(yě)开始布局人工(gōng)智能，加仓同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经(jīng)的公募冠军刘格菘(sōng)。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛(shèng)典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了(le)前(qián)者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把再死，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金(jīn)一季度大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大(dà)手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国际、上海电影，其(qí)中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全(quán)豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在(zài)经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业(yè)受(shòu)到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头(tóu)的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基(jī)金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募(mù)基金对(duì)TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成(chéng)长团队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发(fā)双擎(qíng)升级(jí)，从其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳(ào)科(kē)技(jì)、阳光电源、亿纬怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏博，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是(shì)光(guāng)伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新能源(yuán)板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股价位置下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块的风险因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个时间段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金(jīn)经理章恒(héng)在接受财联社记(jì)者采访时提到(dào)，他曾重点关(guān)注过TMT板块，但(dàn)并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝(jué)对不是怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人(rén)还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受的。所以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王崇一季报表(biǎo)示(shì)暂(zàn)时无(wú)法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的(de)受益标的，就没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这(zhè)些股(gǔ)票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分(fēn)析可知，今年(nián)一季(jì)度仍有不少基金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚(shàng)有(yǒu)空(kōng)间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今(jīn)市场对AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大(dà)模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到(dào)各个领域(yù)的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三层中建(jiàn)议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最(zuì)牛的资产是科技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重仓(cāng)半(bàn)导体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略首席分析师(shī)陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提(tí)到(dào)“今(jīn)年大概(gài)率还是一个(gè)偏(piān)成长(zhǎng)风格占(zhàn)优，尤其(qí)是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没(méi)有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲茅指数(shù)、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济(jì)，今年半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走(zǒu)完，但(dàn)二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适合在这(zhè)个位置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预(yù)计本轮后续(xù)调(diào)整时长与(yǔ)幅(fú)度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的(de)环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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