大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一下(xià)重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年以来，在以(yǐ)习(xí)近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地(dì)区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会发展，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫(yì)情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议(yì)重申对刚(gāng)性(xìng)和(hé)改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国第一(yī)共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大的破产(chǎn)银(yín)行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭(xí)击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视频！#俄称两架无人(rén)机试图袭(xí)击克(kè)里姆林宫 普京(jīng)未(wèi)受伤" data-nickname="中国(guó)新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及(jí)时采取行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人(rén)机试(shì)图发动(dòng)袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有(yǒu)参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人(rén)机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息(xī)，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的(de)官(guān)邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投(tóu)资者心态(tài)也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同(tóng)比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业的结构性亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数(shù)字经(jīng)济和“一(yī)带一(yī)路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在(zài)二(èr)季度(dù)有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因(yīn)素结合(hé)当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽受节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整(zhěng)体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大(dà)于(yú)风险。

　　3、中信(xìn)建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍(réng)在探底(dǐ)，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握(wò)再布局(jú)机(jī)会(huì)；短期结(jié)构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨的结构分化(huà)更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全年(nián)主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略(lüè)：五一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上(shàng)涨概率则大幅(fú)上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退(tuì)交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费(fèi)数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早(zǎo)期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍然(rán)不(bù)足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风险不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱动的数字经济行情(qíng)或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的第(dì)一次(cì)长时(shí)间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的(de)第一(yī)次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经(jīng)济指标(biāo)和预期的(de)边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间(jiān)是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数(shù)据最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入(rù)疫(yì)后(hòu)第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据(jù)很难超预(yù)期。由此导致这一新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息次市场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或(huò)已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起(qǐ)点之(zhī)上(shàng)，短期(qī)的(de)迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若(ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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