在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激(jī)起(qǐ)了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司(sī)旗(qí)下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受(shòu)到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好(hǎo)传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落(luò)

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二(èr)级市场(chǎng)交易价格(gé)溢(yì)价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的(de)产(chǎn)品共(gòng)有4只，总(zǒng)规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了(le)很(hěn)好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟踪的(de)指数都是(shì)日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现(xiàn)看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘(pán)不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价(jià)格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会产生基金(jīn)产品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来(lái)会回归到(dào)指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨(zhǎng)跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产生二级市场价格的下(xià)跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，日经225指数超越(yuè)30000点(diǎn)大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)认为(wèi)，近期日本(běn)股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国际(jì)资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随(suí)着疫(yì)后经济活动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一(yī)改革下，预计部(bù)分低估值(zhí)企业可能采取股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察(chá)并表(biǎo)示大(dà)举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投(tóu)资风险，并提(tí)示(shì)投资者，海外投资可(kě)能会涉(shè)及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对(duì)相关市场熟悉程度不高等(děng)问题，建议投(tóu)资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投资，避免盲目追高带来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指继续(xù)受(shòu)青(qīng)睐

　　创业(yè)板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测(cè)算，净(jìng)流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和主(zhǔ)题产品(pǐn)中，半(bàn)导(dǎo)体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金体(tǐ)量(liàng)。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金165亿元，位居(jū)行业首位(wèi)。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联(lián)网等(děng)，也都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数的(de)“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与量化投(tóu)资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议提出“要(yào)夯实(shí)科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优(yōu)势(shì)，加(jiā)快推进(jìn)充(chōng)电桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新(xīn)能(néng)源及人工智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两大动(dòng)能，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业(yè)板持续(xù)受益(yì)于政策红(hóng)利，该机构建议关(guān)注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净卖出，当日基金份额流失(shī)4亿份，资金净流(liú)出(chū)超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，芯片、煤炭91是质数吗，95是质数吗、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的(de)板块，遭遇资金的卖出(chū)，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资金(jīn)净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业(yè)的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机(jī)构仍建议从中长期角度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前市场对(duì)题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步(b91是质数吗，95是质数吗ù)退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强(qián91是质数吗，95是质数吗g)的人(rén)工(gōng)智能与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤(yóu)其(qí)是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联(lián)网和传媒等行业。

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