金融界5月(yuè)11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模(mó)增量(liàng)为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经济发放的外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份(fèn)人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融机构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可(kě)能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非用(yòn辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向g)于(yú)消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经历(lì)了一季度(dù)的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部门(mén)再(zài)次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可(kě)能是因(yīn)为一季(jì)度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信贷(dài)需求(qiú)，而且4月(yuè)地产销售(shòu)也(yě)边际(jì)走弱。社融增(zēng)速(sù)与上月持平，非标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在(zài)高基数下回落。

　　申(shēn)万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居(jū)民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核(hé)，然(rán)后在(zài)下季初发行新的(de)理(lǐ)财产品(pǐn)承(chéng)接(jiē)。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增存款，新增辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向(zēng)贷(dài)款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及7月一般(bān)是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿(yì)居民存款的(de)减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分(fēn)析(xī)认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特征依然明显。企业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端中(zhōng)长期信贷出现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心仍然(rán)不(bù)足的情(qíng)况。如果没有进一(yī)步的(de)政策支撑，不(bù)排除(chú)居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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