北(běi)京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年度股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥(ào)马哈“先(xiān)知”再度和投(tóu)资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果以及公司(sī)“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点话题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如(rú)果让消费者选择，是放(fàng)弃第(dì)二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到(dào)了台积电(diàn)在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点(diǎn)，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第(dì)二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩对(duì)卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中(zhōng)充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给(gěi)它(tā)，但有些产品很难(nán)让人(rén)们(men)只去沃尔(ěr)玛购买，我们也(yě)会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望(wàng)能够(gòu)拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但(dàn)其(qí)魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果(guǒ)当(dāng)前(qián)面临的(de)问题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉(jué)得(dé)走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年(nián)的(de)历(lì)史，虽然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说(shuō)，电影行业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能减少其(qí)他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常(cháng)出色了(le)，为了达(dá)成(chéng)这笔收(shōu)购，微软(ruǎn)与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不清楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪(xuě)有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源业(yè)务

　　在股(gǔ)东(dōng)大(dà)会上，巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司(sī)在(zài)我们(men)仓位中的占比(bǐ)超(chāo)过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人(rén)同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可以在(zài)消费(fèi)者行为方面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第二(èr)辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非(fēi)常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己(jǐ)的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车(chē)。我认(rèn)为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提问，想了解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此(cǐ)进行了(le)说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要(yào)的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利(lì)桑那州的部分芯片(piàn)工(gōng)作，但至少在我(wǒ)看来，目前(qián)我们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们(men)还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估了自己？巴菲特的回(huí)答是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商可能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确(què)定性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那(nà)么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将(jiāng)大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个(gè)世(shì)界，但20年后，他们(men)正在(zài)赔(péi)钱。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时人口大约(yuē)是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的(de)资(zī)金成本(běn)和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人(rén)工(gōng)智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操作(zuò)程度(dù)非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人(rén)工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工(gōng)智能(néng)虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产(chǎn)品仍不完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很(hěn)多事情是不能掌控的。人工智能可以改(gǎi)变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但(dàn)这并不代表(biǎo)没有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入(rù)，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题。从传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现(xiàn)在做(zuò)的还远远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够(gòu)在(zài)全国的每一个(gè)州制定不(bù)同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合。我同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗们也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行(xíng)了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在针对(duì)投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件会带来怎样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾(zāi)难性的，即使联(lián)邦存(cún)款保险公司(sī)的(de)限额是(shì)25万(wàn)美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况都非常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在(zài)已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的人(rén)会给(gěi)银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发(fā)了严(yán)重的通货(huò)膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问题(tí)不(bù)在美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次(cì)世界大战中(zhōng)付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环(huán)境(jìng)会(huì)变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它(tā)需要(yào)有旧的(de)价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在(zài)目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果你要改变人们(men)未(wèi)来的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别人做的(de)一些风险性(xìng)事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投(tóu)资了(le)一(yī)家(jiā)银行。如果1970年(nián)的《银行控股公司修正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决(jué)问(wèn)题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我们无法预测，但(dàn)我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业(yè)

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但(dàn)没有一家是自己愿意(yì)去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依(yī)然是一家保险公司。他同时(shí)解(jiě)释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要(yào)比想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府(fǔ)雇员(yuán)保险公司，盖(gài)可第(dì)一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有(yǒu)两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息(xī)处理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因此也不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列(liè)负(fù)面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市(shì)中心(xīn)的空(kōng)洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在(zài)回(huí)答有投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁路公司(sī)面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美国(guó)的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫(yì)情确实经历(lì)了一段困难时间，但好在(zài)我们走出(chū)疫情(qíng)和供(gōng)应方面(miàn)的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的(de)长(zhǎng)期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在20年(nián)内达到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为(wèi)客(kè)户提供可(kě)持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错(cuò)误(wù)的(de)投资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个没有(yǒu)感情的(de)人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资(zī)并创(chuàng)造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我们拥有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的(de)所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投(tóu)资者不需要花任何钱。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股(gǔ)东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的(de)、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企(qǐ)业(yè)。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一大(dà)堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我(wǒ)们所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长(zhǎng)期防(fáng)御能(néng)力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但(dàn)我们(men)确(què)实(shí)找到了一些，例(lì)如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗店(diàn)业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的是(shì)消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人关注的接(jiē)班人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把一些事(shì)情做得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去(qù)管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉(shè)及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不(bù)会(huì)让他们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀(xiù)的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更(gèng)好(hǎo)原因之一(yī)，是从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与(yǔ)他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我(wǒ)们(men)每(měi)天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大(dà)商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为(wèi)了把格雷格介(jiè)绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有长期(qī)合作(zuò)的机会。它(tā)们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资(zī)机(jī)会，一直(zhí)是非常好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司的文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希(xī)望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本和大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅(chàng)销且屹立(lì)不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说(shuō)明了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒(sā)韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回(huí)购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时(shí)对股(gǔ)东和公司(sī)自(zì)身(shēn)的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资(zī)本足够且(qiě)股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回(huí)购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希(xī)尔，只要(yào)把某几只股票拿(ná)好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要践行(xíng)这样的(de)价值观，并和他(tā)们(men)谈论这个(gè)价值观，从他们出(chū)生起(qǐ)，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很多富(fù)裕家庭，它们在财产规划分(fēn)配上都存在各自的(de)问题。我年事已高，可我并没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在(zài)20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在他看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他(tā)们的成长。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任(rèn)何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩(hái)子(zi)宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他(tā)们(men)的(de)成(chéng)长阶段，让他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更(gèng)改，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱(qián)要量入为出，花(huā)的钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做(zuò)不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能比这更美妙的(de)事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常(cháng)关(guān)注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书(shū)的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域里具有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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