北京时间(jiān)5月7日(rì)，备受关注的巴菲(fēi)特股东大会在(zài)奥马哈如期落下帷(wéi)幕，93岁的巴(bā)菲特和他的老搭档芒格在(zài)5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了投(tóu)资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云(yún)集了来(lái)自全(quán)球各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国的投资(zī)者(zhě)是最多的，据(jù)说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海开源(yuán)基(jī)金(jīn)首(shǒu)席(xí)基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场见闻(wén)。

　　往届大会(huì)上，巴菲特都会谈到中国(guó)经济，今(jīn)年(nián)也不(bù)例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有(yǒu)竞争力(lì)，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的前景(jǐng)。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前(qián)，他也曾多次公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特也曾围(wéi)绕中国公司进行过投(tóu)资部(bù)署，不过投资对象均(jūn)为中国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾曾投资(zī)中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩”不(bù)俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度(dù)股(gǔ)东大会(huì)上，作为董事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资人去投资中(zhōng)国(guó)是(shì)没(méi)有问题的。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中国可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便(biàn)宜(yí)的(de)价格(gé)买到一些(xiē)更好的公司(sī)，而这即(jí)便有(yǒu)一些不(bù)确定因(yīn)素的影响，也是(shì)值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲(fēi)特的(de)投资(zī)标准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时(shí)代财经根据巴菲特提出的“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上(shàng)其投资(zī)特点，对A股516n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写7家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了梳理，选出了相(xiāng)对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股票(piào)。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一(yī)，其中酒企表(biǎo)现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收(shōu)益(yì)率来看，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率(lǜ)指标(biāo)，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净资产收(shōu)益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准的(de)A股上(shàng)市公司(sī)共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和(hé)安(ān)旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别(bié)为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上(shàng)市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈率（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业(yè)平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消领域(yù)，同时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此(cǐ)同时，巴菲(fēi)特(tè)多次(cì)减(jiǎn)仓银行股，包括(kuò)2006年入(rù)手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入手的(de)纽约梅隆银行(xíng)，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴(bā)菲特对金融领域的持(chí)仓(cāng)仍(réng)有一(yī)定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了(le)行业筛选，还对海天(tiān)味业等这(zhè)类(lèi)之前商(shāng)品信(xìn)誉受过不良影(yǐng)响的公(gōng)司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴菲特标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之(zhī)一(yī)。而在近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合(hé)年(nián)增长率均(jūn)在22％以上，其中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长率(lǜ)高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大(dà)

　　实际上，在A股市场上，有不(bùn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写)少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收(shōu)益(yì)率为正，达到巴菲特(tè)关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市盈率，所(suǒ)以(yǐ)或(huò)还需要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选(xuǎn)出的18家公司(sī)中，家用(yòng)电器行业公司上(shàng)榜不少(shǎo)。其(qí)中(zhōng)，有专做(zuò)厨卫(wèi)电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒(jiǔ)企，上述三(sān)家企业的(de)5年净利润复合(hé)年(nián)增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差(chà)来看，差距(jù)最大(dà)的是主营(yíng)集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻(gōng)数(shù)字(zì)营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍。

　　从(cóng)区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅(jǐn)有(yǒu)可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企(qǐ)业股价均有(yǒu)上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选出(chū)相对符合巴菲特投资逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票(piào)，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上述(shù)两(liǎng)家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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