“非农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为(wèi)2023年1月(yuè)以(yǐ)来(lái)最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布(bù)后，美国国债价格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益(yì)率日内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约定(dìng)价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次(cì)会议(yì)期间(jiān)将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不到5像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的0％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续(xù)两日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来最大(dà)收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油继续脱离两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅，和布油均三周(zhōu)来首(shǒu)次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击下持续下(xià)行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分析师(shī)徐颖表示，就5月新(xīn)增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性(xìng)。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农(nóng)从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均(jūn)每月(yuè)新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就业主要集中在教(jiào)育(yù)与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专(zhuān)业及商业服务（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服务(wù)行(xíng)业整体表现(xiàn)好于(yú)4月，生产(chǎn)部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与近期房(fáng)地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个月就业(yè)人数(shù)减少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出就业市场(chǎng)边际(jì)降温的更多(duō)迹象，5月失业(yè)人数(shù)增加44万至640万(wàn)，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着各(gè)行(xíng)业裁员人数的增加，失(shī)业率(lǜ)预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计还(hái)不会引发市(shì)场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着(zhe)需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月工资增速环(huán)比(bǐ)回落至0.3％符(fú)合市(shì)场预(yù)期，同比降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息(xī)的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动”是(shì)大(dà)概率事件，还需(xū)要(yào)关注(zhù)后续公布的(de)5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)，当(dāng)前的就业市(shì)场状态(tài)可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较大时继(jì)续加息。美联(lián)储利率会(huì)议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡(dàng)盘整状态，预(yù)计美元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计(jì)国际(jì)金(jīn)价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据(jù)悉，可能的选项(xiàng)之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克(kè)+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚(xū)虚实实(shí)的消息意味着更(gèng)多的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍(réng)然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行(xíng)动(dòng)都未能止住油(yóu)价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁(xié)要进(jìn)一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源大(dà)臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄(é)罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认(rèn)为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在(zài)年(nián)底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会(huì)议之(zhī)前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地(dì)做出任何(hé)决定，以使市场更(gèng)加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在(zài)六个(gè)月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约(yuē)成(chéng)员(yuán)。泽连斯(sī)基(jī)说(shuō)，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是(shì)希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重(zhòng)要。

　　同时(shí)，他指出，乌克(kè)兰在成为北(běi)约(yuē)成员国之前需(xū)要更多安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障都(dōu)写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国领导人明(míng)确(què)表示，除非向基辅提供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克(kè)兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北(běi)约(yuē)外长(zhǎng)会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成员国，而(ér)像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的只是(shì)希望为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖影(yǐng)响下，大宗商(shāng)品市(shì)场出现普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看，美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务(wù)上限法案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避(bì)免了可能出(chū)现的(de)美国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约(yuē)，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的(de)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)了市场情(qíng)绪(xù)，同时市场也在翘(qiào)首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘，天然橡胶(jiāo)期(qī)货主力合(hé)约站上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价格(gé)表现振荡(dàng)微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息(xī)比(bǐ)较热闹(nào)，前(qián)有云南(nán)旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平(píng)静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势(shì)。生意(yì)社商品行情分析(xī)系(xì)统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情维(wéi)持偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小幅上行，但(dàn)市场供(gōng)多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一(yī)假期归来，市场传(chuán)言称国储今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格(gé)应声上涨(zhǎng)，影响持续(xù)多日。直至5月月中，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以(yǐ)收储为核(hé)心展开的(de)新一季交(jiāo)割品博弈(yì)仍然激烈。中信建投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收(shōu)储的(de)政治、战略意义大于经(jīng)济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工(gōng)业原料，是(shì)关(guān)系(xì)国计民(mín)生(shēng)、国防安(ān)全的重要战略(lüè)物资。毫(háo)无疑(yí)问(wèn)的(de)是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量为10万吨(dūn)，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储的(de)对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不(bù)过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到相当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立(lì)，根据(jù)交(jiāo)割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上收(shōu)储的影(yǐng)响，RU的价(jià)格有可(kě)能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整(zhěng)个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价(jià)格的(de)反应不(bù)会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全(quán)面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求并(bìng)未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改(gǎi)善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中(zhōng)国云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开(kāi)割，海南产区已经全面开割，海外越南(nán)天然橡(xiàng)胶产区也全面开割(gē)，目前(qián)主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前(qián)天(tiān)然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡(xiàng)胶供应(yīng)端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐(jiàn)增加。目前云南产区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干(gàn)旱情况已得到缓(huǎn)解。海南日(rì)收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国(guó)东(dōng)北部(bù)产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产(chǎn)出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以及下周预计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由于季节性(xìng)的因素，降(jiàng)雨绝(jué)对(duì)数量(liàng)仍然能(néng)够保证。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象(xiàng)不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐(lù)表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为(wèi)主，对后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货。

　　隆众资(zī)讯(xùn)最新数据显示，目前(qián)下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销(xiāo)订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢胎样(yàng)本企业(yè)产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供需(xū)两弱的格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期(qī)不同，但是整体(tǐ)来(lái)说此(cǐ)前市场对(duì)今年的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看，今年以来(lái)国内轮胎(tāi)开(kāi)工、产量和出(chū)口同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映(yìng)国内实际需求(qiú)并不差(chà)。但(dàn)是从汽车(chē)行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出(chū)，今年国内(nèi)汽车市场相对疲软，价格战等(děng)负(fù)面(miàn)消息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货(huò)库存持续攀升(shēng)，有些(xiē)人认为是(shì)国内需求不(bù)行，但是其实是进口(kǒu)过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限(xiàn)问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺(quē)乏(fá)指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气(qì)和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国(guó)内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等(děng)，因此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市(shì)场(chǎng)没有明(míng)确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的(de)数量并不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市(shì)预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需走弱(ruò)也(yě)导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体(tǐ)来看，她表示短(duǎn)期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做多的意愿(yuàn)。后续(xù)还(hái)需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因(yīn)素，一(yī)旦天气出现异常状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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